OpenAI IPO: Microsoft একই সাথে অংশীদার ও ঝুঁকি

এক ট্রিলিয়ন ডলারের কোম্পানি বলছে, তার সবচেয়ে বড় অংশীদারই হতে পারে সবচেয়ে বড় বিপদ

২৩ মার্চ ২০২৬। OpenAI এমন কিছু করল যা IPO-র দিকে এগিয়ে যাওয়া কোনো কোম্পানি স্বেচ্ছায় প্রায় কখনো করে না। বিনিয়োগকারীদের কাছে পাঠানো একটি নথিতে — যেটা পড়তে হুবহু একটা IPO প্রসপেক্টাসের মতো — OpenAI লিখে দিল যে Microsoft তার "financing এবং compute-এর উল্লেখযোগ্য অংশ" সরবরাহ করে, এবং যদি সেই সম্পর্ক বদলে যায় বা শেষ হয়ে যায়, তাহলে কোম্পানির "ব্যবসা, সম্ভাবনা, অপারেটিং ফলাফল এবং আর্থিক অবস্থা ক্ষতিগ্রস্ত হতে পারে।" একটা কোম্পানি যার IPO মূল্যায়ন লক্ষ্য $৮৩০ বিলিয়ন থেকে $১ ট্রিলিয়ন, সে বলছে তার ভিত্তিটা ধার করা।

কেন এই ঘোষণা এত শক্তিশালীভাবে প্রভাব ফেলল? কারণ সম্পর্কটার ইতিহাসটা বুঝতে হবে। Microsoft ২০১৯ সাল থেকে OpenAI-তে $১৩ বিলিয়ন বিনিয়োগ করেছে। OpenAI Group PBC-তে তার ২৭ শতাংশ মালিকানার বর্তমান মূল্য প্রায় $১৩৫ বিলিয়ন। এই অংশীদারিত্বই Azure অবকাঠামোর ওপর ChatGPT তৈরি করেছে, Microsoft-কে Google-এর বিরুদ্ধে প্রতিযোগিতামূলক অবস্থান পুনর্নির্মাণে সক্ষম করেছে, এবং একটি অলাভজনক গবেষণাগারকে প্রযুক্তির ইতিহাসে সবচেয়ে মূল্যবান বেসরকারি কোম্পানিতে পরিণত করেছে। আর এখন সেই অংশীদারিত্বে প্রথম দৃশ্যমান ফাটল দেখা দিচ্ছে।

AWS চুক্তি যা সব বদলে দিল

ফাটলটা investor document দিয়ে শুরু হয়নি। শুরু হয়েছিল ২৭ ফেব্রুয়ারি ২০২৬-এ, যখন OpenAI Amazon Web Services (AWS)-এর সাথে $৫০ বিলিয়নের চুক্তি সই করল — OpenAI-এর AI agent platform Frontier-এর জন্য AWS-কে একচেটিয়া হোস্টিং অধিকার দিয়ে। Microsoft তার Azure platform-এর জন্য একচেটিয়া ক্লাউড অধিকার নিশ্চিত করতেই $১৩ বিলিয়ন বিনিয়োগ করেছিল। AWS চুক্তি সেই বাধ্যতামূলক চুক্তি ভেঙে দিল। The Globe and Mail-এর প্রতিবেদন অনুযায়ী, Microsoft এখন অভিযুক্ত চুক্তিভঙ্গের বিষয়ে আইনি পদক্ষেপ বিবেচনা করছে। OpenAI-এর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ অবকাঠামো অংশীদার এখন তাকে মামলা করবে কি না ভাবছে।

এর পাশাপাশি, Microsoft ২০২৫ সালের নভেম্বর থেকে নিজস্ব Superintelligence দল গড়ছে — OpenAI, Google DeepMind এবং অন্যান্য প্রতিযোগী থেকে গবেষকদের নিয়োগ দিচ্ছে। দুই পক্ষই কৌশলগতভাবে বিকল্প তৈরি করছে। আর এই নীরব বিচ্ছেদের মাঝখানে OpenAI পাবলিক মার্কেট বিনিয়োগকারীদের কাছে প্রায় এক ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যায়নে নিজেকে উপস্থাপন করার চেষ্টা করছে।

সাফল্যের পেছনের অন্ধকার সংখ্যাগুলো

OpenAI-এর investor document এমন একটি মুহূর্তে এসেছে যখন কোম্পানি বাণিজ্যিক সাফল্যের শীর্ষে এবং আর্থিক ক্ষতির গভীরেও। ChatGPT-এর এখন ৯০ কোটি সাপ্তাহিক সক্রিয় ব্যবহারকারী। ২০২৫ সালে রাজস্ব ছিল $১৩.১ বিলিয়ন। Amazon, Nvidia এবং SoftBank-সহ বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে $১১০ বিলিয়নের সর্বশেষ ফান্ডিং রাউন্ডে কোম্পানির মূল্যায়ন হয়েছিল $৭৩০ বিলিয়ন। পণ্য গ্রহণের যেকোনো পরিমাপে, OpenAI পৃথিবীর প্রভাবশালী generative AI কোম্পানি।

কিন্তু সেই সাফল্যের নিচের আর্থিক প্রজেকশনগুলো উল্লেখযোগ্যভাবে অন্ধকার। OpenAI শুধু ২০২৬ সালেই $১৪ বিলিয়ন লোকসান করবে বলে প্রজেক্ট করা হয়েছে। ২০২৯ পর্যন্ত ক্রমবর্ধমান নগদ পোড়ানো $১১৫ বিলিয়নে পৌঁছাবে। HSBC ২০৩০ সাল পর্যন্ত $২০৭ বিলিয়ন ফান্ডিং ঘাটতি প্রজেক্ট করে। কোম্পানি Microsoft Azure-এ $২৫০ বিলিয়ন, Oracle Cloud-এ $৩০০ বিলিয়ন এবং AWS-এ $৩৮ বিলিয়ন অবকাঠামো প্রতিশ্রুতি দিয়েছে। মোট প্রায় $১.৪ ট্রিলিয়ন ২০৩৩ সাল পর্যন্ত। ChatGPT-এর ওয়েব ট্রাফিক শেয়ার ১২ মাসে ৮৬.৭ শতাংশ থেকে ৬৪.৫ শতাংশে নেমেছে, কারণ Google Gemini ২১.৫ শতাংশে উঠেছে।

Elon Musk এবং এপ্রিলে শুরু হওয়া $১৩৪ বিলিয়নের মামলা

Microsoft পরিস্থিতিই একমাত্র আইনি এবং আর্থিক ঝুঁকি নয় যা OpenAI-এর investor document প্রকাশ করতে বাধ্য। নথিটি Musk v. OpenAI মামলাও উল্লেখ করেছে, যার বিচার ২৭ এপ্রিল ২০২৬-এ ক্যালিফোর্নিয়ার Oakland-এ শুরু হবে — ঠিক এই লেখার তারিখ থেকে এক মাস পরে। Musk, যিনি ২০১৫ সালে $৩৮ মিলিয়ন বীজ দানের মাধ্যমে OpenAI সহ-প্রতিষ্ঠা করেছিলেন এবং দাবি করেন প্রায় ৬০ শতাংশ প্রারম্ভিক তহবিল দিয়েছেন, OpenAI এবং Microsoft-এর কাছ থেকে $৭৯ বিলিয়ন থেকে $১৩৪ বিলিয়ন ক্ষতিপূরণ চাইছেন।

আইনি তত্ত্বটি হলো OpenAI-এর একটি অলাভজনক গবেষণাগার থেকে লাভজনক Public Benefit Corporation-এ রূপান্তর — Musk দাবি করেন তার সম্মতি ছাড়া এবং প্রতিষ্ঠাতা চুক্তির বিপরীতে — জালিয়াতি। একজন ফেডারেল বিচারক জুরি বিচার এড়াতে OpenAI এবং Microsoft-এর চূড়ান্ত প্রচেষ্টা ইতিমধ্যেই প্রত্যাখ্যান করেছেন। মামলা এগিয়ে যাবেই। OpenAI মার্চ ২০২৬-এ IPO prospectus উপকরণ বিতরণ করছে, যখন এপ্রিল ২০২৬-এ শত শত কোটি ডলার ক্ষতিপূরণ চাওয়া জুরি বিচার নির্ধারিত। টাইমিংটা অসাধারণ, এবং উদ্বেগজনক।

TSMC, চিপ এবং নিয়ন্ত্রণহীন সাপ্লাই চেইন

Microsoft এবং Musk ছাড়াও, OpenAI-এর investor document তৃতীয় বিভাগের ঝুঁকি চিহ্নিত করে: সেমিকন্ডাক্টর সাপ্লাই চেইন। কোম্পানি TSMC-এর (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) তৈরি চিপের ওপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল। TSMC-এর ভৌগোলিক অবস্থান — তার প্রাথমিক ফ্যাব্রিকেশন সুবিধা তাইওয়ানে — এটিকে সেই মার্কিন-চীন ভূরাজনৈতিক প্রতিযোগিতার কেন্দ্রে রাখে যা বছরের পর বছর ধরে প্রযুক্তি নীতি সংজ্ঞায়িত করে আসছে। TSMC-এর অপারেশনে যেকোনো ব্যাঘাত OpenAI-এর মডেল প্রশিক্ষণ ও স্থাপনার ক্ষমতাকে সরাসরি সীমাবদ্ধ করবে। একটি কোম্পানির জন্য যার পুরো পণ্যটি বিশাল পরিমাণ বিশেষ কম্পিউটের প্রয়োজনীয় সফটওয়্যার, সেই নির্ভরতা কাল্পনিক নয়। এটি কাঠামোগত।

পুরো AI শিল্পের জন্য এই IPO মানে কী

OpenAI-এর IPO — এবং বেশিরভাগ বিশ্লেষক এখন ২০২৬ সালের মাঝামাঝি থেকে শেষের দিকে SEC-এর সাথে আনুষ্ঠানিক S-1 দাখিলের প্রত্যাশা করছেন — একটি কর্পোরেট ফাইন্যান্স ইভেন্টের চেয়ে বেশি হবে। এটি হবে একটি গণভোট: generative AI-এর পেছনে পুরো বিনিয়োগের যুক্তিটি পাবলিক মার্কেটের যাচাইয়ে টিকে কিনা। Microsoft, Nvidia, Amazon এবং Oracle শত শত বিলিয়ন ডলার AI অবকাঠামোতে প্রতিশ্রুতি দিয়েছে, অনেকটাই সরাসরি OpenAI-এর মাধ্যমে প্রবাহিত হয়ে।

যদি পাবলিক বিনিয়োগকারীরা প্রতি বছর $১৪ বিলিয়ন হারানো, বিতর্কিত মূল অংশীদারিত্ব এবং চার সপ্তাহে বিচার শুরু হওয়া শত বিলিয়ন ডলারের মামলা সহ এমন কোম্পানিকে $৮৩০ বিলিয়ন থেকে $১ ট্রিলিয়ন মূল্যায়ন গ্রহণ করেন — সেটা প্রযুক্তির ইতিহাসে সবচেয়ে বড় মূলধন মোতায়েন চক্রকে বৈধতা দেবে। যদি না করেন, তাহলে ধাক্কাটা ছড়িয়ে পড়বে এই বাজার যুক্তিসঙ্গত ছিল এই অনুমানে করা প্রতিটি AI বিনিয়োগে। Sam Altman এবং তার দল এত সৎ হতে বাধ্য ছিলেন না। তারা যে ছিলেন, তা ইঙ্গিত দেয় তারা বিশ্বাস করেন গল্পটা যাচাই থেকে বেঁচে যাবে। পাবলিক মার্কেট একমত কিনা সেটাই ২০২৬-এর দ্বিতীয়ার্ধকে সংজ্ঞায়িত করবে।